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熊伟:论低油价对天然气生产企业的影响与经营策略

时间:2017-03-07 17:10:50   来源:燃料圈   浏览量:

    本文回顾了2014年下半年以下国际油价持续低迷的走势,从全球经济减速与供给增加两个层面分析了国际油价低迷原因,并从相关主体的生产投资行为分析了国际油价再平衡的可能,研判了国际油价的未来走势。分析了低油价天然气生产企业的上游生产,下游利用及天然气价格走势的影响。本文认为,要适应较长时间的低油价走势,还需要深化油气体制改革,加强上下游一体化协调发展,增强天然气企业发展的内生动力,推动其降本增效,提升发展效益,以在低油价取得良好的经济效益。
 
    1 低油价的成因与趋势研判
 
    从国际油价的影响因素看,既有传统的OPEC石油成员国家沙特、伊朗及俄罗斯等产油国与中国、印度、美国等消费国的供求关系,也有金融投机与地缘政治的影响,还有新兴的美国页岩气的影响。
 
    从2014年下半年国家原油市场的持续低迷看,供求关系是影响原油市场价格走势的根本性因素。简而言之,供给的持续增加与需求的持续低迷,双重叠加,是造成2014年以来国际原油市场持续低迷的根本原因。从历年的供求缺口看,2002第一季度至2014第三季度平均供给过剩20万桶/天,2014第四季度至2016第一季度(此轮油价暴跌以来)平均供给过剩达198万桶/天,供给过剩程度增加是此轮油价大幅下挫的重要原因之一。从国际原油市场的需求端看,随着全球经济的持续减速甚至低迷,原油增量较大的进口国中国,由于经济增长放缓,其原油需求增速出现显著减缓,而美国因页岩气的大量生产,石油自给能力大幅度提升,甚至谋求原油出口;欧洲则由于2008年金融危机以来的长期低迷,导致原油需求难出现大幅度增长。因此,从需求端看,短期出现大幅度增长的可能性很低。如果放眼长远,由于清洁能源的大规模利用,原油的需求呈现进一步萎缩的趋势。
 
    从国际原油的供给端看,原油的供给市场则持续增加。2015 2015年全球原油产量43.6亿吨,其中OPEC占据市场份额为41.4%。沙特、美国、俄罗斯是三大石油巨头,其合计市场份额为38%。最为典型的是美国2007年以来美国页岩油快速发展使得其原油市场份额从8%提升至13%,而OPEC则由44%下降至41%。
 
    由于供求失衡,导致国际原油市场从2014年度下半年至2016年初,一直处于下行状态,在2016年1月,跌破30美元/桶,低于大多数产油国生产成本。油价的持续下跌导致了原油产量与资本投资的减少,带动了原油市场的再平衡:一是大的石油公司减少了资本支出,油价下跌导致油气开采资本支出下降,2015、2016年全球原油上游资本支出已连续两年下降,降幅分别为24%、17%,资本支出对当期产量难产生根本影响,但将导致长期产量的减少,有助于实现供求平衡;二是OPEC采取集体减产的方式,减少产量。2016年9月份OPEC原油产量为3339万桶/天,较油价暴跌前增长9.3%。9月28日OPEC达成初步协议,限产为3250~3300万桶/天,关注后续执行情况。OPEC由于成员国众多,各成员国利益诉求差距巨大,在需求无大的增长情况下,能否严格执行限产协议,还存在很大的变数;三是低油价也带动了美国页岩油公司减少产量。2016年11月美国七大页岩油区块原油产量443万桶/日,较高点回落19%。2016年9月在用钻机数仅352台,较油价暴跌前减少73%,表现出与油价具有较高的相关程度。
 
    通过上述措施的联合作用,2016年前三季度供给过剩程度大幅下降(依次为220、80、50万桶/天),原油市场的再平衡可能性大幅度增加,未来进一步下降有望支撑油价向上。
 
    随着上游的资本支出的减少,国际原油市场实现再平衡的可能性显著增加,根据IEA预测,到2018年全球原油供需格局将由供给过剩转变为供给不足,并且这种情况将在未来几年内持续。
 
    根据各大机构对原油价格的预测,随着供求缺口逐渐减少,2017年布伦特原油市场总体保持均衡,均价波动区间在50~60美元/桶,且呈逐季上升走势。
 
    因此,从短期看,原油将在50美元/桶附近震荡,中期趋势向上,但从能源长远发展趋势以及原油市场结构看,即便向上,也难再现100美元/桶的长期走势,60美元/桶左右的低油价波动将成为常态。
 
    2 低油价对天然气生产企业的影响
 
    低油价下,对天然气生产企业经营带来了以下压力。
 
(1)低油价直接拉低了天然气销售价格,且这一趋势将在一个较长的时期持续,影响天然气生产企业的经营利润。低油价的背后是全球石油供应的宽松与需求的疲软。美国页岩油高速增长,而全球经济持续低迷,这一趋势将长期存在。由于国际原油定价一直存在“亚洲溢价”问题,通过定价方式,原油价格上的溢价相应地传递给了天然气。随着原油价格的下跌,天然气的价格也随之下跌,“亚洲溢价”的溢价部分已收窄。天然气价格与石油价格挂钩,导致天然气价格也因此将长期低迷。低油价对天然气需求造成的冲击加剧了全球天然气供给的过剩,使得低价进口天然气冲击国内市场,影响天然气生产企业的经营利润。
 
(2)低油价直接影响化工、LNG等重要的天然气利用方向,甚至造成部分行业的天然气逆替代,导致这些行业需求疲软。化工类的甲醇、LNG的价格与油价走势密切相关。在低油价背景下,甲醇与LNG价格疲软,导致甲醇与LNG产品销售困难,影响上游天然气的需求。低油价使得油的经济性提升,而天然气因为调价机制尚不完善,调价周期长,在低油价下难以对低油价迅速做出反应。作为天然气的替代品,成品油、液化石油气(LPG)及燃料油的价格均与原油价格紧密挂钩,原油价格大幅下跌,带动这些替代能源价格亦大幅下跌,天然气与替代能源的价差收窄,经济性优势大幅削弱,部分地区甚至出现了气改油、煤的“替代”现象。
 
    (3)低油价导致投资显著减少,影响天然气生产企业的发展后劲。低油价导致了天然气生产企业经营效益降低,也因此而减少了勘探开发与管道的投资,影响了天然气生产企业的发展后劲。全球经济缓慢复苏,能源消费受累导致需求不足,天然气自然也不例外。受制于天然气产业链上游勘探开发资金紧张及下游需求不足,天然气基础设施建设也有所放缓。一方面,因为上游盈利状况不佳,财务压力加大,可投资于基础设施建设的资金吃紧;另一方面,未来天然气需求增长将受到诸多不确定因素的综合影响,如天然气在发电领域能否与煤炭竞争、与可再生能源协调发展、进入经济换挡期的中国是否会拉低全球天然气需求量增速等,使得天然气基础设施投资行为将更加谨慎。
 
    为应对低油价挑战,天然气生产企业采取了降本增效等举措,带来了投资的减少,在短期内能减轻财务压力,但是从中长期来看会影响未来天然气产量,削弱发展后劲。
 
    3 低油价下天然气生产企业的经营策略
 
    综合上述分析,低油价下,我国天然气生产企业也还面临着市场化改革的考验,因此要推动天然气生企业适应新形势下的生产经营,需要通过对下游最终用户的深入研究,实现上下游联动发展,并采取以销定产的经营模式,改变以往的以产定销的经营观念,真正使天然气生产企业面向市场化还经营,建议采取以下策略。
 
    (1)深入研判国家的油气体制改革趋势,做好低油价下的天然气市场化定价模式的探索与实践。油气体制改革总体方案尽管尚没有出台,但总体上我国天然气市场化改革的方向不会改变,而且将持续推进。从2016年下半年以来,国家陆续推出的加强中游管道运输成本监审,放开化肥企业用气价格,推动天然气门站价格的浮动,放开储气费的市场定价一系列措施,表明天然气市场化改革的步伐正在日益加快。因此,作为天然气生产企业,要顺应国家的天然气市场化改革措施,分析天然气价格波动趋势,研究市场化改革背景下,天然气市场化定价的方法与策略,将自身的生产经营与下游用户的需求量、价格承受能力结合起来,考虑竞争性与替代能源的影响,制定出既能够提升经营效益,又具有竞争力的市场价格。
 
    (2)深入研究下游用户的经营状况,分析用户的价格承受能力,测算需求量。对下游用户的生产经营状况,需要深入分析宏观经济走势,用户所在行业的发展状况,用户自身的经营状况,通过对上述重要信息的分析与梳理,分析用户的价格承受能力,既作为天然气生产企业销售天然气的定价依据,又可以作为上游降本增效的约束条件。同时,要根据用户需求量的测算结果,作为上游的生产的依据。
 
    (3)上游的资本支出不能仅考虑当期的生产经营形式,需要着眼于长远的市场开拓。从短期看,由于油价的低迷,导致不少天然气企业减少了当期的资本支出,使得未来天然气产量可能出现大幅度减少。尽管这一系列的行为有利于实现整个行业的再平衡,遏制油价的持续下滑。但从天然气生产企业的发展战略看,当期资本指出的减少,可能造成未来1~2年内的产量减少,在市场整体处于价格回升期时,由于产量难以在短期内迅速增加,将失去迅速抢占增量市场的机会。
 
    因此,从资本支出角度考虑,需要考虑更长远的产出能力,以便于增加更多的市场份额,为此,需要加强对天然气市场的中长期需求的整体预测,作为长期资本支出的重要依据,避免一味减少资本支出。